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我国安全(02318.HK)在4月29日,发布到2019年3月31日止一季度成绩。

2019年第一季度,我国安全完结归属于母公司股东的营运赢利341.19亿元,同比添加21.0%;归属于母公司股东的净赢利455.17亿元,同比添加77.1%。安全个人客户数近1.91亿,较年头添加3.6%,互联网用户量5.61亿,较年头添加4.2%。第一季度,集团新增客户1,100万,其间31.3%来自集团五大生态圈的互联网用户。

安稳的添加的成绩体现为出资者带来了微弱的决心支撑。成绩发布后在最近大盘下行的布景下获得逆势添加。安全港股在4月29日、4月30日、5月2日三天累计的股价涨幅到达3.58%。

值得注意的是,4月30日联交所发布材料显现,摩根大通于4月25日增持我国安全(02318)6355万股,每股作价92.74港元,总值约58.93亿港元,最新持股数目约12.06亿股,最新持股份额为16.19%。

一时间,各大券商组织会集上调安全的评级或目标价,下面具体回忆公司2019年来的运营体现状况。

一、营运赢利稳健添加,结构优化带动价值添加

公司发布的赢利目标有两个,一个是归母营运赢利,一个是财务报表的归母净赢利。其间归母净赢利现已是施行IF9原则后的成果。因而,我国安全提出了营运赢利目标,剔除了短期出资动摇、折现率变化影响以及一次性重大项目调整带来的影响,复原公司的长时间可继续的赢利状况。

2019年第一季度,我国安全完结归属于母公司股东的营运赢利341.19亿元,同比添加21.0%;归属于母公司股东的净赢利455.17亿元,同比添加77.1%。运营赢利坚持安稳超越20%的增速,也让许多券商组织上调了安全在2019年的预期增速。下图,列了部分券商组织在安全发布了2019年一季度成绩之后对公司的评级及预期状况。

券商一切都坚持买入、增持或引荐评级,体现商场对安全后市展开的共同杰出预期。而依据各组织对公司2019年归母净赢利及增速猜测值核算,券商均匀预期安全归母净赢利增速超越30%,超越了年头挨近20%的均匀商场预期。

其间,寿险及健康险事务归属于母公司股东的营运赢利196.52亿元,同比添加19.8%;短期出资动摇112.75亿元,是净赢利和营运赢利之间差异的首要来历。寿险及健康险事务运营赢利安稳添加首要遭到新事务添加影响。

从原保费添加状况能够看出,2019年第一季度,公司坚持“稳妥姓保”的产品理念,自动调整产品结构,削减短交储蓄型产品的出售,重视长时间保证型和长交保证储蓄混合型产品出售。一起淡化一直以来的“开门红”现象,把资源平衡分配到各个季度,因而寿险及健康险事务首年保费同比下降10.8%。

尽管”开门红“效应退避,但值得注意的是,2019 年,公司愈加重视高保证、高价值产品出售,经过继续优化事务结构,有用提高全体新事务价值率。到2019年3月31日,安全新事务价值率进一步提高5个百分点至36.8%,因而新事务价值仍同比添加6.1%达216.42亿元。

商场也估计未来,安全的新事务价值率仍会继续提高,大部分券商估计2019 年全年新事务价值增速有望达10%以上。

二、分部事务多点开花,科技战略继续深化

下图为从各事务部分的运盈余散布,金融事务部分,安全除了寿险及健康险事务,财产险事务及银行仍然是集团的中心金融事务。科技事务方面,公司仍然坚持金融科技与医疗科技战略的继续深化 。

安全产险事务方面,产险规划继续添加,事务质量坚持优秀。2019年第一季度,安全产险完结原稳妥保费收入692.20亿元,同比添加9.5%,归纳本钱率97.0%,继续优于职业。一起,受本钱商场回暖带动出资收益同比上升,以及手续费率下降使得所得税同比下降的影响,安全产险净赢利同比添加77.3%。

安全银行方面,全体运营稳中趋好,零售转型稳健前行。

2019年第一季度,安全银行完结经营收入324.76亿元,同比添加15.9%;净赢利74.46亿元,同比添加12.9%。一起安全银行运用科技立异继续深化零售转型,到3月末,办理零售客户财物16,632.98亿元,较年头添加17.4%;中心一级本钱充足率较年头提高0.21个百分点达8.75%。

稳妥资金出资组合财物装备继续优化,财物负债匹配不断改进。到3月31日,安全稳妥资金出资组合规划近2.88万亿元,较年头添加3.2%。2019年第一季度,稳妥资金出资组合年化净出资收益率3.9%,年化总出资收益率5.1%。

科技事务方面,2019年一季度,我国安全深化执行“金融+科技”、“金融+生态”战略,继续在人工智能、区块链、云等技术领域加大投入,支撑五大生态圈建造,助力集团内外部事务展开,推进“科技赋能金融、科技赋能生态、生态赋能金融”。

到2019年3月31日,公司科技专利申请数较年头添加3,265项,累计达15,316项,位居世界金融组织前列,其间PCT及境外专利申请数3,761项。

旗下要点的中心子公司有陆金所、金融壹账通、安全好医生,以及安全医保科技。

2019年第一季度,陆金所控股收入与赢利继续稳健添加,财物办理规划较年头添加2.0%至3,767.07亿元,办理借款余额较年头稳健添加7.5%至4,031.21亿元;现在,陆金所控股已完结C轮融资,投后估值达394亿美元。

金融壹账通致力于打造全球抢先的金融科技服务云渠道,到3月31日,金融壹账通已为590家银行、77家稳妥公司、2,634家其他非银金融组织供给金融科技服务,一季度风控产品使用量3.26亿次。

医疗科技方面,安全好医生,于2018年5月4日在香港联交所主板正式上市;安全医保科技已于2018年头完结A轮融资 投后估值达88亿美元,其间医保服务现已掩盖全国200多个城市。

现在安全发布的科技公司总共11家公司,估值现已超越700亿美元,每一家公司在近年来都刚融资完,本钱非常富余。未来上市发展将”墨守成规“,这些公司的估值添加也在快速提高集团的内涵价值,非常值得等待。

小结:

现在各个券商对安全内含价值2019年估计状况高度共同,估计2019年内含价值增速到达20%。以到5月2日港股价格核算,预期公司P/EV为1.22x。估值上仍具有上升空间。

安全P/EV估值对标标的为友邦,而近期友邦发布2018年年报,我国区保费收入增速到达41.2%,标明寿险及健康险的商场规划在国内仍处于高速添加期,安全现在平稳过渡方针带来影响,未来添加远景巨大。

到5月2日,安全静态P/EV为1.48x,因为超卓盈余才能和产品结构,公司的估值高于国内同行,但比照友邦稳妥现在2.28x的P/EV,仍有较大添加空间。

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